2025年4月23日，恒指今早高开后 ，上午盘中整体位于22000点上方震荡。截至半日收盘 ，恒指涨2.41%报22081点，恒生科技指数涨3.11%，国企指数涨2.15% 。恒指半日成交1474亿港元 ，南下资金半日净卖出港股56.75亿港元 。
板块方面 ，生物科技股延续近日强势继续上涨，再鼎医药涨超7% ，药明生物、康方生物涨超5%；药明康德 、君实生物涨超4%。
相关ETF方面 ，恒生医疗ETF（513060）盘中持续震荡，大涨2.33% ，成交额破12亿元 ，换手率超10%，交投活跃。成分股中多数上涨 ，欧康维视生物-B涨超12%；再鼎医药涨超7%；亚盛医药-B 、药明生物、微创机器人-B、药明合联涨超6%；康方生物 、药明康德涨超5%；医渡科技 、晶态控股跟涨 ，涨幅均超4% 。
消息面上，中美多次调整关税政策 。目前中美双边商品贸易关税税率已调整至125%。药品暂时豁免征收关税 ，但特朗普曾表示将对药品征收25%以上的关税 ，但具体时间、税率和实施细则仍不明确 。
与此同时，FDA宣布取消单抗等药物的动物实验要求 。FDA称此举旨在加速评估流程，减少动物实验 ，降低研发成本并最终降低药品价格。未来新技术方法将替代动物实验 ，并使用真实世界数据确定药物有效性 。
交银国际证券表示，FDA宣布取消动物实验长期有望利好AI制药企业 ，推动行业技术升级 。同时 ，我们认为市场对于关税对医药板块的影响存在过度担忧，恒生医疗指数仍存在超跌情况。
考虑到2H25医保丙类目录等利好政策有望正式落地 、板块回调后估值仍处历史低位 ，叠加A股年报和一季报持续公布 ，我们建议在短期情绪波动企稳后可重点关注：1）短期催化剂丰富 、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大修复弹性的创新药标的；2）存在业绩增速+估值倍数共同修复潜力的处方药企；3）后续促消费+鼓励生育政策出台有望推动消费医疗相关标的在下游需求 、盈利增长预期和估值上的进一步修复，同时业务本身对关税政策变化免疫 。
恒生医疗ETF（513060）紧密跟踪恒生医疗保健指数 ，覆盖创新药 、CXO、医疗器械三大核心赛道 。指数成分股2023年平均研发投入占比达45% ，22家企业进入商业化兑现期。据相关机构预测，2024-2026年板块营收复合增长率将达38% ，净利润率有望提升至15%以上 。当前板块市盈率（TTM）处于近三年低位 ，显著低于纳斯达克生物科技指数（NBI） 。随着港股流动性改善，创新药企估值修复空间广阔。
